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「清理配资」海天味业603288业绩符合预期,费用有效管控驱动利润率提升

2019-10-22 股票公司 评论 阅读
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海天味业(603288)

  海天味业公布2019年1季报。1Q19实现营业收入54.9亿,同比增17.0%,归母纯利14.8亿,同比增22.8%,扣非纯利14.0亿,同比增21.5%,EPS0.55元,营业额符合预想。

  支撑评分的切实

  1Q19营收继续务实较快增长,4Q18+1Q19营收同比增16.4%。1Q19公司营收同比增17.0%,增速同比总体,继续务实较快增长。若联立4Q18与1Q19,营收同比增16.4%,同比提速4.1pct,主要因4Q17公司略有控货。相比2018年初,2019年1季度末公司预收款减少19.4亿,占1Q19含税营业额(增值税率按16%计)的30.5%,同比降0.4pct(1Q18增值税率按17%计)。1Q19公司经营管理现金流量新股0.53亿,同比降88%,绝对额同比减少4.0亿,主要因购买产品、接受劳动支付的支票同比增8.5亿。

  1Q19毛利率略有承压,但开销有效地控管动力收益增速快于收入。1Q19归母纯利同比增23%。1Q19毛利率45.8%,同比降0.9pct,略有承压,我们判断主要因一连串技改重新启动和原料采购维护费用。开销有效地控管动力收益增速快于收入,1Q19公司卖出、管 清理配资理工作(含研制)费用率分别下降1.2pct、0.2pct,财政费用率为-1.4%,同比降0.8pct。1Q19公司归母净汇率26.9%,同比增1.3pct,扣非净汇率25.4%,同比增0.9pc 清理配资t,利润战斗能力继续增强。

  市值

  将来公司可以凭借双龙绝对优势更进一步提升管道覆盖的最深处和层次,扩大架构多心反超绝对优势(米粉管道下沉、配料全省化放量、调味酱变更再起),实现其他调料多心拓展,保持务实较快增长,行稳定远。考虑到公司1Q19营业额符合预想,且毛利率略有承压已在在此之前预想以内,我们维持在此之前利润预报,预定2019-20年EPS分别为1.94、2.28元,同比增20%、18%,维持入股评分。

  评分面临的主要可能性

  管道下沉工程进度低于预想、原料料生产成本大幅度上涨、企业市场竞争加剧。

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