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「易配资」欣旺达300207从消费pack龙头到动力新星,大客户开启公司动力元年

2019-11-24 股票配资 评论 阅读
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欣旺达(300207)

  全世界消费类模组双龙,横向拓展动力电池消费市场,发展潜力无限。 公司 1997 年从消费者 pack发迹,获得海内外非主流中小企业的青睐, 目前为止为国外消费者模组双龙,全世界市占率近 25%。2011 年拓展动力系统 pack 的业务, 2015 年开始动力系统电芯研制, 凭借多年动力系统 pack 和 BMS根基, 2019 年进入国外二线车企吉利、 国外车企法拉利车队丰田物流, 从消费者模组双龙逐步成长为动力电池明日之星。 公司大大开拓锂电企业新收益点,打造锂电航空母舰, 18年营业额 203.4 亿元, 09-18 年复合增速 52%。

  动力电池产能释放+顺利切入二线车企物流,公司享受一线电池中小企业崛起 易配资储蓄。消费市场优质三元动力电池产能严重不足,且供给集中,车企意图培养二供。欣旺达 15 年成立动力系统电芯研制院,架构的团队来自 IT 等知名电池中小企业,研制工作人员超 800 人。公司经过 易配资 3 年星期研制沉淀, 18 年开始冲刺动力电池消费 易配资市场, 的产品为小型化长方形三元,19 年底顺利切入吉利物流,吉利高度评价高, 2 季将开始大量设施吉利帝豪 单反相机;国外消费市场已拿到法拉利车队大单,并大力拓展西欧等车企。产能各个方面二季度末再投 2gwh,预计产能达 4gwh, 同时公司在北平规画 30gwh,拟融资 120 亿,二期工程 8gwh 将于 19 年初开始相继投入生产。 18 年公司动力电池销售量 0.2gwh,主要设施柳汽。 19 年预想受吉利、柳汽、云度需求拉动, 销售量有望达到 2gwh 以上, 19 年预定收支均衡。

  智能手机 PACK 的业务全世界第一,自电力供应芯+怪物电芯提高两台收益。 公司手机电池 Package全世界市占率 20-25%,与德赛电池稳居全世界前二,是苹果公司、摩托罗拉、 oppo、小米、 vivo等的主制造商,占有率 25-40%大约, 服装品牌认可度很高。全世界智能手机销售量已倒数稳定增长,预定 2020 年 5G 时期带来,有望扭转智能手机销售量增速。 同时, 公司关注外生式增长,自电力供应芯提升毛利率, 18 年自电力供应芯比率达到 10%, 海沟毛利率 15.35%,上年提升2.1 个比率,预定 19 年更进一步提升至 20%大约, 更进一步提升毛利率。

  桌上型电脑的业务延续高增长形势,人工智能软件绑定小米生态环境链持续增长。 软包电池目前为止在书本电池中市场份额约 75%,预定将来两年提升至 90%,公司将继续享受产业软包替换带来的产业由台湾地区转移至内陆地区的储蓄。目前为止公司早已供给苹果公司、小米等书本,预定该的业务去年收入增长 70%达到 35 亿左右。 小米生态环境链为全世界仅次于人工智能个人电脑, 将要引来大增长,而公司作为小米架构制造商,有望实时受益, 18 年人工智能软件海沟营业额 30.6 亿,上年增长 308%,预定将来三年海沟数量维持 30%以上增速。

  利润预报与融资评分:我们预定公司 2019-21 年销售收入为 10.26/14.89/21.08 亿元,EPS 为 0.66/0.9 易配资6/1.36 元,相同 MAC 为 19.29/13.30/9.39 倍。考虑到公司是锂电模组双龙,有较好技术储备, 动力系统电芯顾客成果成功, 我们给予公司 2019 年 28 倍 MAC,相同目标价 18.5 元,首次覆盖给予“买入”评分。

  可能性提示: 电池及材料价格震荡、 企业市场竞争加剧。

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