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「股票配资平台」均胜电子600699:业绩预告符合预期 整合能力迎大考

2019-11-25 股票公司 评论 阅读
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均胜电子(600699)

  概述:

  公司 股票配资平台发布 2018 年营业额预告:公司预定 2018 年年均实现主营收入约 538亿元; 实现归属香港交易所大股东的净利润为 12.5 亿元-14.5 亿元,上年增长 约 216%-266% ; 实 现 扣 非 归 母 净 利 润 9.0-10.5 亿 元 , 同 比 增 长2,100%-2,433%。

  点评:

  营业额预告更为符合预想。 根据公司业绩预告推算,公司 2018Q4 实现营业收入约 143.8 亿元,上年增长 99.9%, 环比下降 14.3%; 归母净利润为1.92-3.92 亿元,上年扭亏为盈,环比增长-18.7%至 65.9%; 扣非归母净利润为 1.96-3.46 亿元, 上年扭亏为盈, 环比增长-21.0%至 39.5%。此外,算得归母净利润和扣非归母净利润预报的标准差分别为 2.92 亿和 2.71 亿元,分别环比增长 24%和 9%。 我们预定来年公司单季营业收入有望平稳在150 亿左右, 年均有望实现 600 亿元; 扣非归母净利润有望维持在 3 亿元以上,预定 18-20 年扣非归母净利润分别有望达 10 亿元、 14 亿元。

  回归整合,利润有望急剧提升。 均胜目前为止的单场扣非归母净汇率仅约为1.5%, 随均胜安全资本整合的进行, 均胜六大的业务海沟均有望迎渐近线: 1)

  摩托车安全: 公司下 股票配资平台半年摩托车安全毛利率仅为 13.4%, 虽然在三季度变差但仍远低于业界主要竞争者 Autoliv 的约 20%。随整合停滞进行,毛利率有望持续改善。 2)摩托车的电子: 随新顾客拓展以及研制型公司 PCC 借助PREH 凌空,利润有望继续提升。

  新材料、智能网联开创者。 公司战略性明晰, 以 JSS 为基着重持续发展新材料、人工智能局域网各个领域: 1) HMI: PREH 已成为社会大众、法拉利等国际性竞争对手的架构制造商,为其设 股票配资平台施 HMI 等的产品。 2) BMS: PREH 于 2012 年开始便与法拉利实时研制(现独立研制) BMS,并作为影音制造商累计设施 i8、 i5、 i3 等智能化车款, 设施老练,有望乘新材料浪潮逐步拓展并凌空国外。 3) OBC:公司车载充电电池(OBC)的产品已获得吉利、BMW、车队等全世界集装箱厂家多项订购,与BMW的合作伙伴也在推进中。 4) ADAS: 在原有全世界顾客的为基础,已实现吉利、将来等海外服装品牌试作。

  融资提议: 公司以超强并购整合战斗能力为基,借 KSS+松本进军摩托车安全和ADAS,依托普瑞+PCC 格局车载信息技术, 着重整合新技术提供智能驾驶综合性解决办法, 有望夺取车载人工智能时期市场竞争山丘。 由于我们在此之前对于公司订购释放速率过于悲观, 下调 18-20 年利润预报,归母净利润从 13.5、 15.6、20.5 亿元下调至 13.4、 14.5、 18.6 亿元, EPS 分别为 1.41、 1.52、 1.96 元/股。 目前为止部件企业市值本部约为 17 倍,给予公司 19 年 17 倍 MAC, 目标价从 30 元下调至 26 元。维持“ 买入” 评分。

  可能性提示: 均胜安全整合速率远逊预想、 新的业务拓展远逊预想等。

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